Bitcoin zal nog steeds de grens van 1 miljoen dollar bereiken, aldus de CIO van Bitwise.

Chief Investment Officer van Bitwise Matt Hougan hij blijft vasthouden aan zijn eis van 1 miljoen dollar Bitcoin oproep. In een memo die op 10 maart werd gepubliceerd, legt hij precies uit hoe dat tot stand komt, en de berekening is minder extreem dan het klinkt.

Kort gezegd: Bitcoin hoeft de markt voor waardeopslag niet te domineren. Het hoeft er alleen maar in te blijven groeien.

Waarom klinkt 1 miljoen dollar zo absurd?

De reflexmatige reactie op een koersdoel van $1 miljoen is begrijpelijk. Tegen de huidige koersen is dat een stijging van ongeveer 14 keer. Vanuit een statisch marktperspectief zou Bitcoin meer dan de helft van de $38 biljoen grote markt voor waardevaste activa moeten veroveren, die momenteel gedomineerd wordt door goud. Dat is geen conservatieve aanname. Het is een gewaagde voorspelling.

Maar Hougan betoogt dat de fout in de invalshoek zit. De markt voor waardevaste activa is niet statisch. Die groeit. En de cijfers achter die groei veranderen het beeld volledig.

Wat is de wiskundige onderbouwing achter het streefbedrag van $1 miljoen?

De kern van de zaak, zo betoogt Hougan, is dat de meeste analisten ervan uitgaan dat de huidige markt voor waardevaste activa van 38 biljoen dollar zo groot blijft. Op basis daarvan zou Bitcoin meer dan de helft van die markt moeten veroveren om een ​​prijs van 1 miljoen dollar te rechtvaardigen. Dat is waar het getal absurd begint te klinken.

Maar de markt blijft niet zo groot. De opmars van goud bewijst dat. In 2004, toen de eerste Amerikaanse goud-ETF werd gelanceerd, bedroeg de totale marktkapitalisatie van goud ongeveer 2.5 biljoen dollar. Vandaag de dag ligt die rond de 36 biljoen dollar, een samengestelde jaarlijkse groei van ongeveer 13% die al twee decennia aanhoudt. Dezelfde macro-economische krachten die deze expansie aanwakkerden – staatsschuld, geopolitieke instabiliteit, een soepel monetair beleid en de angst voor waardevermindering van fiatgeld – spelen nog steeds een rol. Nu concurreert Bitcoin om hetzelfde kapitaal.

Hougan past datzelfde groeitempo van 13% toe en gaat nog eens 10 jaar verder, waardoor de markt voor waardevaste activa uitkomt op ongeveer 121 biljoen dollar. Op die schaal hoeft Bitcoin goud niet in te halen. Het hoeft alleen maar zijn huidige aandeel te vergroten van ongeveer 4% naar 17%. Dat brengt de totale marktkapitalisatie van Bitcoin op ongeveer 20.5 biljoen dollar, wat, bij een vast aanbod van 21 miljoen munten, neerkomt op ongeveer 1 miljoen dollar per munt.

Ontdek veelbelovende projecten...

Veelbelovende projecten...

(Advertentie)

Artikel gaat verder...

Hougan noemt dit "redelijk conservatief", een voortzetting van recente trends in plaats van een onrealistisch scenario. Hij merkt op dat zijn standpunten "aangescherpt" zijn sinds hij in 2023 een soortgelijk artikel schreef.

Heeft Bitcoin een reële kans om als digitaal goud te worden beschouwd?

De vergelijking met waardebewaring is niet nieuw, maar Hougans memo maakt het structurele argument expliciet. Bitcoin is volgens hem "een opkomend waardebewaarmiddel" dat een vergelijkbaar doel dient als goud, waardoor mensen vermogen buiten het traditionele fiat- en banksysteem kunnen aanhouden, maar dan in digitale vorm.

Waar het fysiek goud voorbijstreeft:

• Draagbaar: Direct overal overdraagbaar, geen logistiek nodig.
• Deelbaar: Te besteden in fracties zo klein als een satoshi.
• Geen opslagkosten: Geen kluizen, geen verzekeringspremies.
• Censuurverzet en grenzeloosheid: Toegankelijk ongeacht geografische locatie of politieke omgeving.

De goudvoorraad is op papier aantoonbaar beperkt, maar er wordt nog steeds goud gedolven. De limiet van 21 miljoen Bitcoin-munten wordt afgedwongen door middel van code en is voor iedereen controleerbaar.

Is institutionele implementatie al een feit?

Hougan wijst op concreet bewijs dat de theorie van digitaal goud daadwerkelijk terug te vinden is in beleggingsportefeuilles. Amerikaanse spot Bitcoin ETF's worden beschreven als de snelstgroeiende ETF's aller tijden. Tot de institutionele beleggers behoren nu onder meer het vermogensfonds van Harvard en het staatsinvesteringsfonds van Abu Dhabi.

Naarmate de volatiliteit van Bitcoin is afgenomen, is de verdeling van portefeuilles verschoven, van ongeveer 1% naar circa 5% in sommige institutionele contexten. De volgende fase, zo betoogt Hougan, omvat pensioenfondsen, staatsinvesteringsfondsen en mogelijk ook nationale staten die hun blootstelling aan deze activaklasse vergroten naarmate deze volwassener wordt.

Dat is hetzelfde traject dat goud volgde nadat de markt in 2004 werd opengesteld voor ETF's.

Wat kan er fout gaan?

Hougan negeert de keerzijde niet. De markt voor waardevaste beleggingen houdt mogelijk geen samengestelde jaarlijkse groei van 13% vol. Bitcoin Het is mogelijk dat het veroveren van marktaandeel langzamer gaat dan recente trends doen vermoeden. Geen van beide uitkomsten maakt het raamwerk ongeldig. Ze verschuiven alleen de tijdlijn of verlagen het plafond.

Hij ziet de risico's als asymmetrisch, met aanzienlijk opwaarts potentieel als de groei versnelt of het marktaandeel van Bitcoin sneller toeneemt dan in het basisscenario wordt aangenomen.

Ons advies

Hougan sluit de memo af met een duidelijke opmerking: het basisscenario "leidt tot veel, veel hogere prijzen dan we vandaag de dag zien." Het bedrag van 1 miljoen dollar is een projectie, geen garantie. Maar de logica erachter is minder speculatief dan het getal doet vermoeden.

Bronnen

• Bitwise-investeringen — Het volledige memo van Matt Hougan aan de CIO, "Hoe Bitcoin $1 miljoen bereikt", gepubliceerd op 10 maart 2026
• Het blok — Nieuwsberichten waarin Hougans bijgewerkte beleggingsthese en koersdoel van $1 miljoen worden samengevat.