De dollar staat op het laagste shortniveau sinds 2012. Waarom stijgt Bitcoin niet?

Volgens het meest recente rapport van Bank of America over het sentiment rond valutakoersen en rentetarieven, staat Wall Street op de hoogste niveaus sinds minstens 2012 in de min ten minste één markt voor de Amerikaanse dollar. klanttevredenheidHistorisch gezien zou een dergelijke zwakte van de dollar een gunstige factor zijn voor... BitcoinIn plaats daarvan is BTC 24% lager De koers staat dit jaar al bijna op het laagste punt van de afgelopen maanden. De relatie waarop cryptohandelaren jarenlang vertrouwden, is stilletjes verbroken, en de redenen daarvoor zijn belangrijk.

De Dollar Index (DXY)De index, die de waarde van de dollar ten opzichte van een mandje van zes belangrijke valuta's volgt, handelde op 17 februari rond de 97.15, een lichte stijging ten opzichte van de dag ervoor, maar afstevenend op een wekelijks verlies van ongeveer 0.6%. De index is sinds begin 2025 met meer dan 9.5% gedaald en schommelt rond een vierjarig dieptepunt, nadat hij eind januari kortstondig onder de 95.51 was gezakt.

Wat betekent de recordhoge dollarneerwaartse trend nu eigenlijk?

Uit een onderzoek van Bank of America dat tussen 6 en 11 februari werd uitgevoerd onder 42 fondsbeheerders met een beheerd vermogen van 702 miljard dollar, bleek dat de dollarpositie van beleggers is gedaald tot niveaus die "niet eerder zijn gemeten binnen onze steekproefperiode", die teruggaat tot januari 2012. Simpel gezegd: institutionele beleggers hebben minder dollarposities dan op welk moment dan ook in de afgelopen 14 jaar.

Dit is geen fenomeen dat zich beperkt tot particuliere beleggers of hedgefondsen. De verkoop wordt aangevoerd door zogenaamde 'echte' beleggers: pensioenfondsen, staatsinvesteringsfondsen en institutionele beleggers met een langetermijnbeleggingsstrategie. 

Caroline Houdril, een multi-asset fondsmanager bij Schroders, vertelde de Financial Times dat haar bedrijf "een toename ziet in de repatriëring van kapitaal doordat buitenlandse houders van Amerikaanse dollars hun kapitaal terugbrengen naar hun eigen valuta." Dat soort structurele verkoop is doorgaans aanhoudend in plaats van reactief.

Optiegegevens van CME Group bevestigen de verschuiving. De weddenschappen tegen de dollar hebben de bullish posities op de dollar nu overtroffen, waarmee de situatie van het vierde kwartaal van 2025 is omgekeerd. De weddenschappen op een verdere depreciatie van de dollar ten opzichte van de euro, gemeten aan de hand van risico-omkeringen, hebben niveaus bereikt die eerder alleen werden gezien tijdens de Covid-19-pandemie en na de tariefschok van april 2025.

Waarom beleggers de dollar de rug toekeren

De dollar ondervindt gelijktijdig verschillende drukfactoren:

• Het renteverschil tussen de VS en Europa is gedaald tot ongeveer 0.25 procentpunt, nadat de Federal Reserve de rente sinds medio 2025 met 75 basispunten heeft verlaagd, terwijl de Europese Centrale Bank langer een restrictiever beleid heeft gevoerd.
• De netto-uitstroom uit Amerikaanse staatsobligaties bereikte een geschat bedrag. $ 18 miljard Alleen al in januari verdween er nog eens 22 miljard dollar uit Amerikaanse aandelen.
• De Zwitserse frank is gestegen naar het hoogste niveau in 11 jaar. winst van 3.5% ten opzichte van de dollar in de eerste zes weken van 2026.
• Goud noteert momenteel bijna op recordhoogte, omdat beleggers overstappen op defensieve activa.

Iain Stealey, internationaal hoofd beleggingszaken voor vastrentende waarden, valuta en grondstoffen bij JPMorgan Asset Management, verwoordde het treffend: "We zien een situatie waarin de Fed de rente blijft verlagen en het carry trade-voordeel in de loop der tijd afneemt." De carry trade, waarbij beleggers lenen in valuta met een lage rente om te kopen in valuta met een hoger rendement, was lange tijd in het voordeel van de dollar. Dat voordeel neemt nu af.

Waarom profiteert Bitcoin niet van een zwakke dollar?

Dit is de vraag die de meeste cryptohandelaren zich momenteel stellen. Sinds de oprichting heeft Bitcoin zich grotendeels in de tegenovergestelde richting van de DXY bewogen. Een zwakkere dollar maakt BTC goedkoper voor buitenlandse investeerders en versoepelt de wereldwijde financiële omstandigheden, wat doorgaans gunstig is voor risicovolle activa. Toen de DXY in de periode 2020-2021 daalde van 102 naar ongeveer 89, beleefde Bitcoin een van zijn grootste bullruns.

De huidige situatie lijkt daar totaal niet op.

Ontdek veelbelovende projecten...

Veelbelovende projecten...

(Advertentie)

Artikel gaat verder...

De DXY is sinds medio 2025 met meer dan 10% gedaald. Bitcoin is in heel 2025 met 6% gedaald en staat nu in 2026 21% lager. 90-daagse correlatie Volgens gegevens van TradingView bereikte de koers op 17 februari 0.60, het hoogste niveau sinds april 2025. Dat betekent dat beide activa nu vaker wel dan niet in dezelfde richting bewegen, een bijna volledige omkering van het historische patroon.

Bitcoin wordt verhandeld als een technologieaandeel.

De meest plausibele verklaring is dat Bitcoin nauw verbonden is geraakt met aandelenmarkten, met name technologieaandelen. Volgens ByteTree-onderzoekDe 30-daagse voortschrijdende correlatie van Bitcoin met de iShares Expanded Tech Software ETF (IGV) bereikte begin februari 2026 0.73. De IGV is dit jaar ongeveer 20% gedaald en Bitcoin is daarin meegezakt.

"Het lijdt geen twijfel dat bitcoin is meegesleurd in de uitverkoop van technologieaandelen," merkte ByteTree op. "Bitcoin is in essentie een internetaandeel."

De verschuiving is deels een gevolg van wie er nu op de markt actief is. Toen spot Bitcoin ETF's werden gelanceerd en institutioneel kapitaal massaal instroomde, verschoof de prijsbepalende macht van de asset van langetermijnbeleggers die BTC als digitaal goud beschouwen naar institutionele beleggers die het zien als een technologiebelegging met een hoge bèta. Toen AI-aandelen eind januari en begin februari 2026 instortten, wat volgens analisten een "software-apocalyps" veroorzaakte die ongeveer 1 biljoen dollar van de S&P 500-index voor software en diensten wegvaagde, werd Bitcoin meegesleurd.

Strategy (voorheen MicroStrategy), de grootste zakelijke Bitcoin-houder, meldde een $ 12.4 miljard Het verlies in het vierde kwartaal werd veroorzaakt door afschrijvingen op de BTC-bezittingen. Ook Bitcoin ETF's hebben verschillende verliezen geleden. opeenvolgende maanden van netto-uitstroom een bedrag van miljarden dollars. 

Ray Youssef, CEO van de crypto-app NoOnes, omschreef de huidige situatie als een "langdurige herbeoordeling van risico's" en voegde eraan toe dat hoewel short-covering rally's van 20% tot 30% mogelijk zijn, deze waarschijnlijk eerder "bull traps" zullen zijn dan het begin van een herstel.

Zou een short squeeze op de dollar de Bitcoin-koers omhoog kunnen trekken?

Er is één scenario waarin de verbroken correlatie juist in het voordeel van Bitcoin zou kunnen werken. Wanneer beleggers massaal shortposities innemen op een bepaalde asset, dwingt een onverwachte opleving tot massale terugkopen om de verliezen te beperken. Dit wordt een short squeeze genoemd en kan leiden tot scherpe, snelle prijsbewegingen.

"De recordhoge shortposities verhogen het risico op volatiliteit in belangrijke USD-paren; de neerwaartse druk kan toenemen door zwakke Amerikaanse data, maar de drukke handelsdynamiek vergroot de kans op scherpe rally's als gevolg van het afdekken van shortposities," aldus Eamonn Sheridan, hoofd valutaanalist Azië-Pacific bij InvestingLive.

Als de dollar een flinke opleving laat zien na beter dan verwachte Amerikaanse economische cijfers, en BTC zich in dezelfde richting beweegt in plaats van ertegenin, zou die druk de cryptoprijzen samen met de dollar omhoog kunnen stuwen. Analisten van Bank of America merkten op dat de meeste enquête-reacties werden ingediend vóór het Amerikaanse banenrapport van januari, dat de verwachtingen aanzienlijk overtrof, en dat de veerkrachtige economische cijfers "een deel van de neerwaartse druk" op de dollar zouden kunnen verlichten.

Of die door data gestuurde opluchting zich vertaalt in een duurzaam herstel van de dollar, en daarmee ook van Bitcoin, hangt grotendeels af van hoe hardnekkig de institutionele verschuiving uit Amerikaanse activa blijkt te zijn.

Conclusie

De dollar staat onder druk door structurele kapitaaluitstroom, een afnemend rentevoordeel en een afnemend vertrouwen in de stabiliteit van het Amerikaanse beleid. Bitcoin, dat historisch gezien floreerde in die omgeving, volgt nu de dalende trend van technologieaandelen, omdat institutioneel eigendom de manier waarop de munt reageert op macro-economische signalen heeft veranderd. De klassieke schommeling tussen BTC en de dollar bestaat in theorie nog steeds. In de praktijk suggereren de gegevens van de afgelopen 14 maanden echter dat dit in de huidige cyclus niet langer een betrouwbaar handelsmodel is.

Informatiebronnen 

1. Het meest recente onderzoek van Bank of America naar het sentiment rond valutakoersen en rentetarieven.

2. Bitcoin op CoinMarketCapBitcoin-prijsontwikkeling 

3. Grafiek van de Amerikaanse dollarindex (DXY)

4. Rapport van de Financial TimesFondsbeheerders nemen het meest pessimistische standpunt ten opzichte van de dollar in tien jaar in.

5. Rapport van European Business MagazineFondsbeheerders zijn pessimistischer over de dollar dan in meer dan tien jaar, nu de beleidschaos het vertrouwen ondermijnt.

6. Verslag van CNBCDe 'sterkste munt ter wereld' heeft zojuist een elfjarig hoogtepunt bereikt, en dat zorgt voor onrust in Zwitserland.

7. Rapport van CoinDeskEen enquête van Bank of America wijst op een neerwaartse trend in de dollar, het hoogste niveau in meer dan tien jaar. Dit zijn de gevolgen voor bitcoin.

8. Bytetree-rapportDe bearmarkt voor technologie