De meest loyale Bitcoin-houders verkopen nu eindelijk met verlies — en dat is een waarschuwingssignaal.

Wat de SOPR voor langetermijnbeleggers ons op dit moment vertelt.

BitcoinLangetermijnbeleggers verkopen met verlies, en dat gebeurt niet vaak. On-chain analysebedrijf Glassnode markeerde Deze week werd er via een Telegram-bericht gemeld dat het exponentiële voortschrijdende gemiddelde over 7 dagen van de Long-Term Holder Spent Output Profit Ratio (SOPR) onder de 1 is gezakt. Dat ene gegeven weegt zwaar, want wanneer deze groep beleggers verliezen begint te lijden, duidt dat doorgaans op een zodanige spanning dat we in een bearmarkt terechtkomen, en niet in een dip halverwege de cyclus.

Langetermijnbeleggers, in brede zin gedefinieerd als wallets die Bitcoin langer dan 155 dagen bezitten, worden beschouwd als de meest overtuigde deelnemers aan de markt. Ze hebben de neiging om te accumuleren tijdens neerwaartse trends en te verkopen wanneer de koersen stijgen. Wanneer ze met verlies beginnen te verkopen, suggereert dit dat de druk een niveau heeft bereikt dat zelfs geduldige beleggers niet kunnen weerstaan.

Wat is SOPR en waarom is het belangrijk?

SOPR, ofwel Spent Output Profit Ratio, meet of cryptomunten die on-chain worden verplaatst, worden verkocht voor een hogere of lagere prijs dan de prijs waartegen ze oorspronkelijk zijn aangeschaft. Een waarde boven 1.0 betekent dat de gemiddelde verplaatste munt op die dag met winst is verkocht. Een waarde onder 1.0 betekent het tegenovergestelde: houders verplaatsen hun munten met verlies.

Wanneer de SOPR onder de 1.0 zakt, duidt dit doorgaans op een capitulatiezone, het punt waarop verkopers die stand hebben gehouden het uiteindelijk opgeven. Historisch gezien heeft een herstel van de SOPR boven de 1.0 na zo'n daling het einde van een verkoopgolf en het begin van stabilisatie ingeluid.

Tijdens de meest recente uitverkoop, SOPR daalde tot een dieptepunt van 0.94Een niveau dat aangeeft dat verkopers bijna hun maximale verkoopdruk hadden bereikt. Het daaropvolgende herstel boven de 1.0 suggereerde dat de onmiddellijke golf van paniekverkopen door kortetermijnbeleggers was uitgedoofd. De zorg is nu dat langetermijnbeleggers een soortgelijke cyclus beginnen.

Hoe verhoudt de beurscrash van februari zich tot eerdere crashes?

De februari 6 duik naar $ 62,800 De huidige situatie wordt direct vergeleken met de LUNA-crash van mei 2022, vanwege de druk die het uitoefende op langetermijnbeleggers. Glassnode omschreef de huidige omstandigheden als een "zeldzame omslag in overtuiging die doorgaans alleen in diepere stadia van een bearmarkt wordt gezien", een opmerkelijke formulering gezien het feit dat Bitcoin slechts enkele weken daarvoor nog ruim boven de laagste punten van de cyclus handelde.

De parallel met LUNA is het waard om te begrijpen. De ineenstorting van het Terra-ecosysteem in mei 2022 veegde binnen enkele dagen tientallen miljarden aan marktwaarde weg en dwong langetermijnbeleggers over de hele linie tot verliezen. Het feit dat een routinematige uitverkoop in februari 2026 vergelijkbare stressindicatoren genereert, suggereert dat de accumulatiebasis onder de huidige prijzen dunner is dan het leek.

De belangrijkste signalen die uit de huidige gegevens naar voren komen, zijn onder meer:

• De SOPR voor langetermijnbeleggers is onder de 1.0 gezakt, wat bevestigt dat er verliezen worden geleden.
• De accumulatietrends onder langetermijnbeleggers zijn verzwakt na de koersdaling.
• De stressniveaus zijn vergelijkbaar met die welke werden gemeten tijdens de ineenstorting van LUNA in mei 2022.
• Glassnode wijst $54,000 aan als het volgende belangrijke steunpunt als de huidige niveaus falen.

Wat betekenen de macro-economische omstandigheden voor de volgende koersbeweging van Bitcoin?

De bredere economische context maakt het er niet makkelijker op voor Bitcoin. De VS voegden 1 toe.Banen 30,000 In januari was dat een cijfer dat sterk genoeg was om de verwachtingen van een renteverlaging door de Federal Reserve op korte termijn te temperen. Een kleinere kans op renteverlagingen zorgt er doorgaans voor dat risicovolle activa dalen, en Bitcoin is daar geen uitzondering op.

De inflatie daalde naar 2.4%, maar dit cijfer leidde niet tot een significante herstelrally voor Bitcoin. Dit suggereert dat de markt momenteel niet in staat is om positief te reageren op enigszins goed nieuws. Volgens de FedWatch-tool van CME gaan de markten uit van een kans van 90% dat de Federal Funds Rate in maart ongewijzigd blijft.

Ontdek veelbelovende projecten...

Veelbelovende projecten...

(Advertentie)

Artikel gaat verder...

Voor Bitcoin betekent dit dat de macro-economische meewind die de prijzen eind 2024 en begin 2025 omhoog stuwde, op de korte termijn geen betrouwbare katalysator meer is.

Is $60,000 een verdieping of een opstapje naar een lagere prijs?

Niet iedereen interpreteert de huidige gegevens als een voorbode van grotere verliezen. Sean McNulty, hoofd derivatenhandel voor de APAC-regio bij FalconX, stelt dat $60,000 de bodem van de cyclus zal blijven vormen op de korte termijn. Zijn redenering is gebaseerd op wat hij omschrijft als "gezonde koopstromen" en een "enorme golf van kopers" rond dat niveau, die de capitulatie van kortetermijnbeleggers tijdens de recente daling hebben opgevangen.

McNulty wijst er ook op dat de uitverkoop niet gepaard ging met de systemische ineenstorting die eerdere bodems in cycli kenmerkte. De ineenstorting van FTX in november 2022 leidde bijvoorbeeld tot een kettingreactie van liquidaties in de hele sector. De huidige daling wordt daarentegen veroorzaakt door macro-economische druk en sentimentverschuivingen, in plaats van een structurele tekortkoming in de markt.

Het is belangrijk om te benadrukken dat capitulatie zonder systemische gebeurtenis kan leiden tot een sneller en scherper herstel, omdat de onderliggende infrastructuur intact blijft.

Als de $60,000 niet standhoudt, wijzen analisten op $54,000 als de volgende belangrijke steunlijn. Dat niveau zou een daling van ongeveer 15% ten opzichte van de huidige koers betekenen en Bitcoin terugbrengen naar niveaus die voor het laatst medio 2024 werden gezien.

Conclusie

Bitcoin-houders die de lange termijn aanhouden, staan ​​onder meetbare druk. De SOPR (Substantial Ownership Percentage) voor lange-termijnhouders is onder de 1.0 gezakt, de accumulatie is afgenomen en de druk op deze groep bereikt niveaus die niet meer zijn voorgekomen sinds de ineenstorting van LUNA in mei 2022. Glassnode plaatst de volgende belangrijke steun op $54,000 als de huidige niveaus het begeven.

Het tegenargument is echter wel degelijk terecht. De uitverkoop is niet veroorzaakt door een systeemcrash, de koopstromen rond de $60,000 blijven actief en het herstel van de SOPR boven de 1.0 suggereert dat het ergste van de kortetermijnpaniekverkoop mogelijk al voorbij is.

Wat er vervolgens gebeurt, hangt grotendeels af van de vraag of de macro-economische omstandigheden voldoende veranderen om kopers weer in grote aantallen aan te trekken. Nu renteverlagingen in maart van de baan zijn en de inflatiecijfers geen herstelrally hebben aangewakkerd, bevindt Bitcoin zich in een lastige omgeving zonder de gunstige omstandigheden die de koers eind 2024 omhoog stuwden. De gegevens garanderen geen diepere correctie, maar suggereren wel dat de markt meer nodig heeft dan alleen hoop om een ​​nieuw dieptepunt te bereiken.

Informatiebronnen 

1. Bitcoin SOPR-grafiek op Glassnode

2. Rapport door DecryptLangetermijnbezitters van Bitcoin vertonen tekenen van spanning na de uitverkoop in februari.

3. Verslag van CNBCDe VS kenden in 2025 vrijwel geen banengroei.