BlackRock en Coinbase behouden 18% van de inkomsten uit Ethereum-staking van hun nieuwe ETF.

BlackRock en Coinbase zullen 18% van alle stakingbeloningen ontvangen die gegenereerd worden door de aanstaande iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB), volgens een gewijzigd S-1-document dat op 17 februari bij de SEC is ingediend. Beleggers behouden de resterende 82%. Met een jaarlijks rendement op Ethereum-staking van ongeveer 2.8% is de hamvraag of dit een eerlijke ruil is voor gereguleerde toegang tot ETH-rendement, of een soort tolheffing voor Wall Street op blockchain-beloningen.

Hoe werkt de tariefstructuur van ETHB?

De stakingfee van 18% dekt zowel het aandeel van BlackRock als het aandeel van Coinbase als primaire uitvoeringsagent. Coinbase fungeert tevens als bewaarder via Coinbase Custody Trust Company en beheert het daadwerkelijke stakingproces via goedgekeurde validators.

Bovendien brengt ETHB een jaarlijkse sponsorvergoeding van 0.25% over de netto-activa in rekening. BlackRock ziet daarvan af en verlaagt deze naar 0.12% voor de eerste $2.5 miljard aan activa gedurende de eerste 12 maanden, een gebruikelijke strategie om vroegtijdig kapitaal aan te trekken.

Om de cijfers in perspectief te plaatsen: als ETHB $2.5 miljard zou beheren en staking een rendement van ongeveer 3% zou opleveren, zouden de bruto beloningen ongeveer $75 miljoen bedragen. Na aftrek van 18% zouden aandeelhouders ongeveer $61.5 miljoen ontvangen, een effectief rendement van ongeveer 2.46% voordat de sponsorvergoeding in rekening wordt gebracht.

Hoeveel ETH zal er worden ingezet?

Onder normale omstandigheden is BlackRock van plan om tussen de 70% en 95% van de Ethereum-tegoeden van het fonds te staken. De resterende 5% tot 30% bevindt zich in wat in de aanvraag een "liquiditeitsbuffer" wordt genoemd, een buffer die niet is gestaked en bedoeld is om de dagelijkse creaties, opnames en operationele kosten te dekken.

Dit is waar het interessant wordt voor beleggers die gewend zijn aan directe liquiditeit. De wachtrij voor het activeren van staking op Ethereum kan oplopen tot 70 dagen, en de dagelijkse activeringslimieten beperken het aantal inzendingen tot ongeveer 57,600 ETH. Volledige opnames duren onder normale omstandigheden 7 tot 10 dagen, maar die termijn kan oplopen tot weken of zelfs maanden tijdens perioden van netwerkcongestie. Opnames vinden plaats in mandjes van 40,000 aandelen, en als de vraag piekt, kan de Liquiditeitsbuffer leeglopen, wat contante afwikkelingen of vertragingen tot gevolg kan hebben.

In de aanvraag zelf wordt erkend dat het staken van een te grote hoeveelheid ETH van het fonds ertoe kan leiden dat aandelen tegen aanzienlijke premies of kortingen ten opzichte van de werkelijke onderliggende waarde van het fonds worden verhandeld.

Waar past ETHB in de markt?

ETHB is niet de eerste Ethereum ETF met staking-mogelijkheden. De ETHE- en ETH-producten van Grayscale bieden al staking-rendementen, en VanEck heeft een aanvraag ingediend voor een eigen versie met staking-mogelijkheden. Maar de schaal van BlackRock geeft het bedrijf een duidelijk voordeel. De bestaande spot Ethereum ETF (ETHA) van BlackRock heeft naar verluidt onlangs een vermogen van meer dan 9 miljard dollar bereikt, waarmee het de ETHE van Grayscale (2.3 miljard dollar) ruimschoots overtreft.

BlackRock heeft al $100,000 in het fonds gestort, wat aangeeft dat het klaar is voor de lancering zodra de SEC goedkeuring verleent. Als ETHB zelfs maar half zo groot wordt als ETHA, zou BlackRock naar schatting jaarlijks $11 miljoen tot $20 miljoen kunnen binnenhalen uit de gecombineerde sponsorvergoeding en de inkomsten uit staking.

Ontdek veelbelovende projecten...

Veelbelovende projecten...

(Advertentie)

Artikel gaat verder...

Het bredere plaatje is ook belangrijk. Beslissingen over de voorgestelde wijzigingen in de staking-ETF's van Fidelity en Franklin Templeton worden eind maart 2026 verwacht. Indien deze wijzigingen over de hele linie worden goedgekeurd, zou de instroom van institutioneel kapitaal in Ethereum-staking de wachtrij voor activering kunnen verlengen en de rendementen op de lange termijn kunnen drukken, aangezien de beloningen over een grotere groep gestakete personen worden verdeeld.

Hoe zit het met de zorgen over centralisatie?

Niet iedereen viert feest. In dezelfde week dat BlackRock zijn stakingplannen bekendmaakte, Ethereum mede-oprichter Vitalik Buterin Er werd gewaarschuwd dat de hoge concentratie van ETH op Wall Street het blockchainbestuur zou kunnen verstoren en gecentraliseerde knelpunten zou kunnen creëren.

De reacties binnen de community zijn verdeeld. Sommigen zien de ETF als een "aanbodschok" voor Ethereum die institutionele FOMO zou kunnen veroorzaken. Anderen vinden de 18% commissie hoog, vooral omdat gedecentraliseerde stakingplatforms vaak rond de 5% rekenen.

Die spanning vormt de kern van het debat tussen crypto en traditionele financiële dienstverlening: gereguleerde toegang en institutionele legitimiteit aan de ene kant, hogere kosten en het risico van centralisatie aan de andere kant. ETHB zal die discussie niet beslechten, maar het zal wel concrete cijfers leveren zodra de SEC groen licht geeft.

Bronnen:

• DL Nieuws Verslaggeving over de tariefstructuur van ETHB, het beheerd vermogen van ETHA, rendementsramingen en de zorgen van Vitalik Buterin over centralisatie.
• cryptoslat naar Gedetailleerde analyse van liquiditeitsrisico's, dynamiek van de activeringswachtrij, kwijtschelding van sponsorkosten en omzetprognoses.
• Benzinga Financiële analyse van het effectieve rendement voor beleggers na aftrek van de 18% stakingkosten.