BlackRock lanceert een ETF voor het staken van ETH die je daadwerkelijk geld oplevert — maar er zit een addertje onder het gras.

BlackRock, 's werelds grootste vermogensbeheerder, is verder gegaan dan alleen papierwerk en is begonnen met het overnemen van producten. Ethereum voor de geplande staking-ETF. Volgens een gewijzigde S-1-registratie In een verklaring die dinsdag 17 februari bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) werd ingediend, kocht een dochteronderneming van BlackRock 4,000 startaandelen voor $25 per stuk, waarmee $100,000 aan startkapitaal in het fonds werd gestort. Deze startaankoop markeert een concrete stap richting de lancering van de iShares Staked Ethereum Trust, die naar verwachting onder het tickersymbool ETHB zal worden verhandeld.

Dit is een apart product van BlackRock's bestaande iShares Ethereum Trust (ETHA), dat al meer dan $ 6.42 miljard Het betreft ETH-activa en volgt alleen de prijs, zonder dat er stakingopbrengsten aan verbonden zijn.

Wat is Ethereum staking en waarom is het belangrijk voor deze ETF?

Staking is het proces waarbij ETH-houders hun tokens vastzetten om transacties op het Ethereum-netwerk te valideren. In ruil daarvoor ontvangen ze beloningen, meestal uitbetaald in ETH, gebaseerd op de deelnamegraad van het netwerk en de algehele activiteit van de validators. Deze beloningen werken vergelijkbaar met rente in de traditionele financiële wereld, hoewel ze niet gegarandeerd zijn en fluctueren afhankelijk van het aantal actieve validators op het netwerk.

Voor particuliere en institutionele beleggers die gebruikmaken van een ETF-structuur, was blootstelling aan staking in de VS historisch gezien uitgesloten. De SEC, onder voormalig voorzitter Gary Gensler, gaf emittenten de opdracht om staking-functies uit hun aanvragen te verwijderen toen spot Ethereum ETF's medio 2024 werden goedgekeurd. Het agentschap had eerder al actie ondernomen tegen stakingdiensten van Kraken en Coinbase, met het argument dat deze als niet-geregistreerde effecten konden worden beschouwd.

Dat regelgevende standpunt is veranderd. In mei 2025 heeft de SEC verstrekte begeleiding waarbij verduidelijkt wordt dat bepaalde stakingactiviteiten geen effecten zijn. Onder de nieuwe voorzitter Paul Atkins dienen meerdere emittenten, waaronder BlackRock en VanEck, nu hun aanvragen opnieuw in of wijzigen ze deze om stakingactiviteiten erin op te nemen. BlackRock koos ervoor om een ​​volledig nieuw fonds op te richten in plaats van ETHA aan te passen.

Structuur van ETHB: Toewijzing van staking en liquiditeitsbuffer

De iShares Staked Ethereum Trust is ontworpen om onder normale marktomstandigheden tussen de 70% en 95% van zijn totale Ethereum-bezit te staken. In de aanvraag wordt dit omschreven als het staken van "zoveel mogelijk ether van de Trust als praktisch mogelijk is".

De resterende 5% tot 30% van de ETH van het fonds blijft te allen tijde niet gestaked. Dit niet-gestakede deel fungeert als liquiditeitsbuffer en dekt operationele behoeften zoals het creëren en inwisselen van ETF's. Dit is een standaardmechanisme bij beleggingsfondsen die inwisselbare aandelen uitgeven. Het staken van een te groot deel van de ETH van het fonds kan inwisselingen vertragen, wat volgens de documenten ertoe kan leiden dat aandelen tegen aanzienlijke premies of kortingen ten opzichte van de intrinsieke waarde (NAV) worden verhandeld.

Belangrijke structurele details uit de aanvraag zijn onder meer:

• Stakingtoewijzing: 70% tot 95% van het totale ETH-bezit onder normale omstandigheden.
• Liquiditeitsbuffer: 5% tot 30% niet-gestakte activa beschikbaar voor terugbetalingen.
• Geschat jaarlijks rendement van staking: circa 3%, gebaseerd op referentiewaarden begin 2026.
• Sponsorbijdrage: 0.25% per jaar, verlaagd tot 0.12% voor de eerste $2.5 miljard aan activa gedurende de eerste 12 maanden na de lancering.
• Verdeling van de beloningen: 82% van de bruto stakingbeloningen vloeit terug naar de aandeelhouders; 18% wordt gedeeld tussen BlackRock en Coinbase Prime.

Hoe worden de stakingbeloningen verdeeld tussen investeerders, BlackRock en Coinbase?

Coinbase Prime fungeert als uitvoeringsagent voor de stakingactiviteiten van ETHB. BlackRock en Coinbase ontvangen samen 18% van de bruto stakingbeloningen. De resterende 82% vloeit terug naar het trustfonds en uiteindelijk naar de aandeelhouders.

In de aanvraag staat expliciet vermeld dat deze constructie een financiële prikkel creëert voor BlackRock, als sponsor, om de hoeveelheid ETH die door het trustfonds wordt gestaked te maximaliseren. Voor investeerders is de structuur transparanter dan veel traditionele rendementsproducten, waarbij de kostenmechanismen vaak in de productvoorwaarden zijn verwerkt in plaats van vooraf bekendgemaakt te worden.

Ontdek veelbelovende projecten...

Veelbelovende projecten...

(Advertentie)

Artikel gaat verder...

De promotionele sponsorvergoeding van 0.12%, die gedurende de eerste 12 maanden geldt voor een beheerd vermogen tot $ 2.5 miljard, positioneert ETHB concurrerend ten opzichte van andere institutionele cryptoproducten. Boven die drempel of na afloop van de promotionele periode, wordt de vergoeding teruggebracht naar 0.25% per jaar.

Welk rendement kunnen beleggers realistisch verwachten?

BlackRock schatte het jaarlijkse rendement van staking op ongeveer 3%, gebaseerd op referentiecijfers voor begin 2026. Het document bevat echter een duidelijke waarschuwing: deze cijfers weerspiegelen de gemiddelde netwerkomstandigheden over specifieke perioden en bieden geen garantie voor toekomstige prestaties.

In het document wordt ook opgemerkt dat de stakingbeloningen in de loop der tijd zijn gedaald naarmate de deelname van validators aan het Ethereum-netwerk is toegenomen. Meer validators die strijden om dezelfde beloningspot betekent dat elke validator, en daarmee elke staker, een kleiner deel verdient. Dit is een bekend fenomeen in proof-of-stake-netwerken en een factor waarmee institutionele beleggers rekening moeten houden bij het evalueren van rendementsprognoses.

Een bron suggereert dat ETHB een jaarlijks rendement van ongeveer 2.8% zou kunnen opleveren, iets lager dan de streefwaarde van 3%, na aftrek van alle kosten.

Waar past ETHB in de bredere Ethereum ETF-markt?

ETHA, de bestaande spot Ethereum ETF van BlackRock, beheert ongeveer $ 6.42 miljard aan activa en is daarmee de grootste op Ethereum gebaseerde exchange-traded fund (ETF) qua beheerd vermogen. ETHE van Grayscale beheert ter vergelijking ongeveer $ 1.69 miljard aan ETH. VanEck heeft ook een aanvraag ingediend bij de SEC voor een gestake Ethereum ETF, wat betekent dat ETHB niet het enige product in zijn soort zal zijn zodra de goedkeuringen zijn verkregen.

Grayscale biedt al twee Ethereum ETF's aan, ETHE en ETH, die rendement opleveren via staking. De komst van ETHB naar de markt zou de institutionele markt voor staking-ETF's aanzienlijk versterken, gezien het bestaande distributienetwerk en de merkbekendheid van BlackRock in de traditionele financiële wereld.

De structuur van het fonds is specifiek afgestemd op de behoeften van institutionele beleggers die zich richten op dagelijkse liquiditeit, transparante kosteninformatie en naleving van de regelgeving, binnen een vertrouwd, in de VS geregistreerd productformaat.

Wat zijn de volgende stappen voor de wettelijke goedkeuring?

BlackRock registreerde de naam iShares Staked Ethereum Trust voor het eerst in november in Delaware, wat een intentieverklaring was zonder een formele aanvraag in te dienen. De formele S-1-aanvraag volgde in december 2024, waarmee het beoordelingsproces door de SEC van start ging.

Om een ​​formele goedkeuringstermijn te laten ingaan, moet de beurs waarop het fonds genoteerd staat nog een apart 19b-4-formulier indienen. Tot die tijd is de SEC niet gebonden aan een wettelijke termijn voor het goedkeuren of afwijzen van het product. Het gewijzigde S-1-formulier dat in februari is ingediend, brengt het product verder in het goedkeuringsproces, maar beëindigt de wettelijke termijn niet.

De zorgen van Vitalik Buterin over de groeiende invloed van Wall Street op Ethereum.

Niet iedereen in het Ethereum-ecosysteem beschouwt de drang naar staking-ETF's als een rechtstreekse vooruitgang. In dezelfde week dat BlackRock de eerste plannen voor ETHB bekendmaakte, sprak Ethereum-medeoprichter Vitalik Buterin zich publiekelijk uit over de mogelijkheden. waarschuwde dat een hoge concentratie van ETH-bezit bij grote vermogensbeheerders op Wall Street de bestuursstructuur van de blockchain zou kunnen verstoren en gecentraliseerde knelpunten zou kunnen introduceren in een netwerk dat is ontworpen om zonder centrale controle te functioneren.

De bezorgdheid is zowel technisch als filosofisch van aard. Wanneer een groot deel van de gestakete ETH in handen is van een klein aantal institutionele entiteiten, zoals vermogensbeheerders en custodians, krijgen deze entiteiten een onevenredig grote invloed op de validatorsets en, indirect, op beslissingen op protocolniveau. Dit is een bekende spanning in proof-of-stake-systemen en wordt sterker naarmate institutioneel staken toeneemt.

De samenwerking van BlackRock met Coinbase voor de stakinginfrastructuur voegt een extra dimensie toe aan deze discussie, aangezien Coinbase al een van de grootste exploitanten van validatornodes in het Ethereum-ecosysteem is.

De conclusie over BlackRock's Ethereum Staking ETF

BlackRock's iShares Staked Ethereum Trust is een concreet product met een gedefinieerde structuur, geen concept in een vroeg ontwikkelingsstadium. Het fonds is ontworpen om tussen de 70% en 95% van zijn ETH-bezit te staken, 82% van de bruto stakingbeloningen aan aandeelhouders uit te keren en een sponsorvergoeding van minimaal 0.12% per jaar in rekening te brengen. Coinbase Prime verzorgt de stakinginfrastructuur en beide bedrijven ontvangen samen 18% van de bruto beloningen. Het geschatte jaarlijkse rendement ligt rond de 3%, hoewel dit percentage de laatste tijd is gedaald door de toegenomen deelname van validators aan het Ethereum-netwerk.

Wat nog rest, is goedkeuring van de regelgevende instanties. De SEC-beoordeling is gaande, maar een formele deadline gaat pas in wanneer de beurs waar de notering plaatsvindt, het 19b-4-formulier indient. In de tussentijd zijn de zorgen van Vitalik Buterin over de institutionele concentratie op Ethereum het volgen waard, vooral nu steeds meer vermogensbeheerders het voorbeeld van BlackRock volgen en stakingproducten gaan aanbieden.

Voor beleggers die al ervaring hebben met Ethereum, biedt ETHB een rendement dat ETHA niet heeft. Of dat rendement de kostenstructuur en de verdeling van de winst rechtvaardigt, hangt af van de individuele beleggingsdoelen en hoeveel waarde men hecht aan de tijdlijn van de SEC.

Informatiebronnen 

1. De gewijzigde aanvraag van BlackRock bij de Amerikaanse SEC.

2. Rapport van CoinDeskBlackRock dient aanvraag in voor een ETF voor gestake Ethereum.

3. Verslag van The BlockBlackRock begint met het verwerven van ETH voor een aankomende Ethereum staking ETF.

4. Verslag van DL NewsVitalik Buterin waarschuwt voor twee bedreigingen voor Ethereum als BlackRock nog groter wordt.