Is Bitcoin-mining niet langer winstgevend? Analyse

Voor de meeste operators is het eerlijke antwoord nee. Bitcoin-mining is onrendabel geworden voor alle bedrijven, behalve de meest efficiënte en energiezuinige. En in plaats van te wachten op een prijsherstel, doen de grootste namen in de miningwereld iets wat niemand vijf jaar geleden had verwacht. Ze worden AI-bedrijven.

Chris Brendler, senior analist bij Rosenblatt Securities, verwoordde het onomwonden in een recente notitie aan klanten: nu de miningopbrengsten onder de $0.03 per terahash liggen, is het economisch gezien voor iedereen behalve de meest efficiënte operators niet meer haalbaar. De hashprijs, de belangrijkste indicator voor de dagelijkse opbrengst per eenheid miningkracht, is in drie maanden tijd met ongeveer 30% gedaald tot circa $28 per PH/s/dag. De winstgevendheidsindicator van CryptoQuant bereikte een score van 21, het laagste punt in 14 maanden, terwijl de dagelijkse miningopbrengsten over het hele netwerk daalden tot een jaarlijks dieptepunt van $28 miljoen.

De cijfers zijn van kwaad tot erger gegaan. En de sector reageert hierop door zich volledig te transformeren.

Wat is er gebeurd met de winstgevendheid van de mijnbouw?

Drie krachten verpletteren de mijnwerkers tegelijkertijd.

Allereerst de Bitcoin-prijs. $ BTC De waarde van Bitcoin is dit jaar tot nu toe in 2026 met ongeveer 27% gedaald en schommelt rond de $66,000, na een piek van meer dan $126,000 in oktober 2025. Elke dollar daling in de Bitcoin-prijs vermindert direct de waarde van de block rewards die miners verdienen.

Ten tweede, de moeilijkheidsgraad. Op 18 februari 2026 steeg de moeilijkheidsgraad van Bitcoin-mining met 15% tot 144.4 biljoen, de grootste stijging sinds het Chinese verbod in 2021. Deze aanpassing volgde op een scherpe daling veroorzaakt door winterstorm Fern, die de miningactiviteiten in 34 Amerikaanse staten lamlegde en de wereldwijde hashrate tijdelijk deed dalen van 1.1 ZH/s naar 826 EH/s. Zodra de miners weer online waren, schoot de moeilijkheidsgraad direct weer omhoog.

Ten derde, de nasleep van de halvering. De halvering in april 2024 verlaagde de blokbeloning van 6.25 BTC naar 3.125 BTC. Miners verdienen nu de helft van wat ze vroeger verdienden, tegen een flinke korting ten opzichte van de hoogtepunten. Voor de meeste miners is de rekensom gewoon niet meer rendabel.

Ontdek veelbelovende projecten...

Veelbelovende projecten...

(Advertentie)

Artikel gaat verder...

Waarom stappen mijnbouwbedrijven over op AI?

Als je kernactiviteiten bloeden, kijk je naar welke activa je daadwerkelijk bezit. Voor grootschalige Bitcoin-miners is het antwoord hetzelfde als waar AI-bedrijven wanhopig naar op zoek zijn: energie-infrastructuur.

Mijnbouw Faciliteiten hebben enorme hoeveelheden goedkope, betrouwbare elektriciteit en koelsystemen nodig. Dat zijn precies dezelfde vereisten voor AI-datacenters. De overlap is bijna perfect en de economische voordelen van het leasen van stroom aan AI-gebruikers zijn veel groter dan hopen op een herstel van de Bitcoin-prijs.

Brendler vatte het sentiment bij Rosenblatt als volgt samen: alle miners zouden nu, indien mogelijk, actief moeten overstappen van BTC naar HPC. De vraag van hyperscalers is onverzadigbaar en de dealvoorwaarden blijven verbeteren.

De veranderingen vinden nu al plaats op het hoogste niveau.

Bitfarms schrapt Bitcoin uit zijn identiteit.

Bitfarms aangekondigd Begin februari 2026 kondigde het bedrijf aan dat het een rebranding zou ondergaan en verder zou gaan onder de naam Keel Infrastructure, en dat de statutaire zetel van Canada naar Delaware zou verhuizen. CEO Ben Gagnon liet er geen gras over groeien en verklaarde dat het bedrijf niet langer een Bitcoin-bedrijf is. In plaats daarvan zal het zich richten op de bouw van HPC- en AI-datacenterinfrastructuur in Noord-Amerika, gebruikmakend van zijn energieportfolio van 2.1 GW.

Aandeelhouders stemmen op 20 maart. Indien goedgekeurd, zal het bedrijf onder het tickersymbool KEEL handelen. Het verkoopt zijn laatste Latijns-Amerikaanse mijnbouwactiviteit in Paraguay en is begonnen met de terugbetaling van zijn kredietfaciliteit van $300 miljoen bij Macquarie. De koerswijziging is compleet.

Stuurboorddruk op oproerplatforms

Starboard Value, de op vier na grootste aandeelhouder van Riot Platforms, stuurde in februari een open brief waarin het bedrijf werd aangespoord om de overstap naar AI-datacenters te versnellen. Starboard wees op de 1.7 GW aan stroomcapaciteit van Riot op de campussen in Corsicana en Rockdale in Texas en betoogde dat deze locaties meer dan 1.6 miljard dollar aan jaarlijkse EBITDA (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) zouden kunnen genereren als ze verhuurd zouden worden aan AI- en HPC-bedrijven.

Riot tekende in januari al een leaseovereenkomst van 10 jaar ter waarde van 311 miljoen dollar met AMD voor hun vestiging in Rockdale. Maar Starboard noemde het een kleinschalige proef en drong aan op grotere overeenkomsten, vergelijkbaar met die van hyperscalers. De investeerder waarschuwde dat te langzaam handelen Riot kwetsbaar zou kunnen maken voor een overname.

Wie profiteert er momenteel eigenlijk van de mijnbouw?

Terwijl Amerikaanse mijnbouwbedrijven geld verliezen en hun strategieën aanpassen, is het verhaal in de Verenigde Arabische Emiraten heel anders.

Volgens on-chain data van Arkham Intelligence bevatten wallets die gelinkt zijn aan de UAE Royal Group ongeveer 6,827 BTC met een geschatte waarde van $450 miljoen. De geschatte niet-gerealiseerde winst bedraagt ​​$344 miljoen, exclusief energiekosten. De operatie gaat terug tot 2022, toen Citadel Mining, gelieerd aan de koninklijke familie van Abu Dhabi, grootschalige faciliteiten bouwde op Al Reem Island.

De VAE delft ongeveer 3.7 BTC per dag en, cruciaal, bewaart bijna alles wat het produceert. De laatste noemenswaardige uitstroom uit deze wallets vond ongeveer vier maanden geleden plaats. Terwijl westerse miners gedwongen zijn te verkopen bij een zwakke koers om hun elektriciteitsrekening te kunnen betalen, doen de VAE precies het tegenovergestelde: ze accumuleren gestaag tijdens de koersdaling en zetten zo goedkope energie om in een strategische digitale reserve.

Deze geografische machtsverschuiving is significant. De VAE profiteren van lage energiekosten, staatsgesteund kapitaal en geen enkele druk om te verkopen. Amerikaanse mijnbouwbedrijven, die gebukt gaan onder stijgende kosten, economische tegenslagen na de halvering van de olieprijs en eisen van aandeelhouders, schakelen over op AI om te overleven.

Wat volgt?

Bitcoin De cryptomining is nog niet dood. De hashrate van het netwerk is alweer hersteld tot ongeveer 1 ZH/s, en goed gekapitaliseerde bedrijven met toegang tot elektriciteit tegen een tarief van $0.06 per kWh of lager kunnen nog steeds winstgevend draaien. Maar voor de bredere industrie verdwijnt het pure mining-model snel.

Ten minste acht beursgenoteerde mijnbouwbedrijven schakelen nu (gedeeltelijk of volledig) over op AI-datacenters, waaronder Core Scientific, IREN, Cipher Mining, TeraWulf en CleanSpark. Sommige, zoals Bitfarms, zijn van plan om tegen 2027 volledig te stoppen met Bitcoin-mining. Anderen verwachten dat AI binnen twee jaar hun belangrijkste inkomstenbron zal worden.

Bitcoin-mining zal niet verdwijnen. Maar de grootste spelers zetten er niet langer al hun geld op in. De industrie splitst zich in tweeën: slanke, efficiënte miners die zich richten op wat ze kennen, en grote, beursgenoteerde bedrijven die diversifiëren naar AI-infrastructuur waar de marges beter zijn en de inkomsten voorspelbaar. Mining wordt minder geconcentreerd. AI krijgt meer macht. En de bedrijven die zich het snelst aanpassen, zullen degenen zijn die overeind blijven staan ​​wanneer de volgende halvering plaatsvindt.

Bronnen:

• CNBC Rosenblatt-analist Chris Brendler merkt op dat de hashprijs onder de $0.03/TH is gedaald en dat de winstgevendheid van de mijnbouwsector is ingestort.
• Bitfarms Investor Relations Officieel persbericht over de naamsverandering van Bitfarms naar Keel Infrastructure en de verplaatsing van de statutaire zetel van Canada naar Delaware.
• Stuurboordwaarde Een volledige open brief aan de CEO en uitvoerend voorzitter van Riot Platforms waarin wordt aangedrongen op een versnelde omschakeling naar een AI-datacenter.
• Bloomberg Verslaggeving over Starboard Value die Riot Platforms onder druk zet om over te stappen van Bitcoin-mining naar AI-infrastructuur.
• Arkham-intelligentie Origineel on-chain onderzoek dat de mining wallets van de UAE Royal Group, de activiteiten van Citadel Mining en de soevereine BTC-bezittingen identificeert.
• Het blok De moeilijkheidsgraad van het minen is met 15% gestegen naar 144.4T, de hashrate herstelde zich na winterstorm Fern.