Bitcoin geeft hetzelfde signaal af als vóór de laatste rally van 300%.

De cijfers wijzen op een bevestigend antwoord, maar het volledige plaatje is complexer.

Verschillende on-chain en macro-indicatoren suggereren Bitcoin De munt wordt momenteel verhandeld onder het niveau dat historische trends zouden aangeven, met name ten opzichte van goud en de wereldwijde geldhoeveelheid. Of dit zich echter vertaalt in een prijsherstel op korte termijn, is nog lang niet zeker, aangezien analisten verdeeld zijn over wat er gaat gebeuren.

Dit is wat de gegevens wel en niet aantonen.

Wat de analyse van Samson Mow daadwerkelijk aantoont

Samson Mow, CEO van Bitcoin-technologiebedrijf Jan3, betoogde afgelopen weekend dat Bitcoin aanzienlijk ondergewaardeerd is ten opzichte van twee belangrijke benchmarks.

"Bitcoin ligt 24% tot 66% onder zijn trend ten opzichte van de marktkapitalisatie van goud of de wereldwijde geldhoeveelheid, terwijl goud overgewaardeerd is," aldus Mow. geplaatst op X.

Goudfutures voor levering in april sloten vrijdag op $5,247.90, waarbij het getokeniseerde goudproduct PAX Gold op het moment van schrijven werd verhandeld voor $5,360.14. Bitcoin, ter vergelijking, ligt rond de $65,892. nadat de koers met meer dan 50% was gedaald ten opzichte van de piek tot een dieptepunt van $60,000.

Het Z-score signaal dat de moeite waard is om in de gaten te houden.

Centraal in Mows betoog staat de Bitcoin-goud Z-score, een maatstaf die aangeeft in hoeverre de verhouding tussen BTC en goud is afgeweken van het historische gemiddelde. Een waarde van 0 betekent dat de verhouding in lijn is met het verleden. Negatieve waarden betekenen dat Bitcoin historisch gezien ondergewaardeerd is ten opzichte van goud.

De huidige Z-score ligt op ongeveer -1.24. Dat is belangrijk vanwege wat er is gebeurd bij nog negatievere waarden:

• In november 2022 daalde de score onder de -3 tijdens de FTX-crash. Bitcoin steeg vervolgens met meer dan 150% in de daaropvolgende 12 maanden.
• In maart 2020, tijdens de coronacrisis, daalde de score onder de -2 toen BTC een dieptepunt bereikte van ongeveer $3,717. Bitcoin steeg in de daaropvolgende 12 maanden met meer dan 300% en bereikte in november 2021 een recordhoogte van ongeveer $69,000.

Volgens Mow is een score rond de -2 historisch gezien een voorbode van grote prijsstijgingen. De markt is daar nog niet, maar de richting is opvallend.

Vertellen de on-chain data hetzelfde verhaal?

Niet helemaal. Crypto-analist Axel Adler Jr. markeerde een anomalie in een andere belangrijke meetwaarde: de MVRV Z-score.

De MVRV Z-score meet de genormaliseerde afwijking van de marktkapitalisatie van Bitcoin ten opzichte van de gerealiseerde kapitalisatie. Dit is in feite de gemiddelde prijs waartegen alle bestaande BTC on-chain zijn verhandeld. Negatieve waarden geven aan dat de marktprijs lager ligt dan wat de on-chain data als de reële waarde beschouwt.

Ontdek veelbelovende projecten...

Veelbelovende projecten...

(Advertentie)

Artikel gaat verder...

De MVRV Z-score stond op 26 februari op -2.28, na een lokaal dieptepunt van -3.38 op 5 februari, aldus Axel Adler Jr. Ter vergelijking: het dieptepunt van de cyclus in december 2018 lag rond de -1.6, en in november 2022 op -1.4. De huidige waarde is historisch extreem.

Adler schrijft dit deels toe aan de komst van Bitcoin ETF's, die de algehele kostenbasis van het netwerk hebben verhoogd en mogelijk de traditionele Z-score drempelwaarden vertekenen.

Wat de NUPL-metriek toevoegt

Tegelijkertijd is de netto niet-gerealiseerde winst en verlies (NUPL) van Bitcoin was 0.17Op 27 februari kwam het marktsentiment in de zone "hoop" terecht. Historisch gezien is een daling onder nul nodig om een ​​echte bodem in een conjunctuurcyclus te bevestigen. Dat niveau is nog niet bereikt, wat erop wijst dat de markt mogelijk nog niet volledig is ingestort en dat dit nog maanden kan duren.

Waarom sommige analisten niet overtuigd zijn

André Dragosch, hoofd onderzoek in Europa bij Bitwise, erkend Bitcoin heeft macro-economische kortingen gekregen, maar er wordt gewaarschuwd om geen snel herstel te verwachten. 

"Los van Covid vertoont bitcoin doorgaans geen V-vormig herstel na sterke koersdalingen," zei hij.

Dragosch verwacht in het basisscenario dat de prijs op korte termijn zijwaarts of neerwaarts zal bewegen. Deze voorzichtigheid wordt ondersteund door gegevens van CryptoQuant, die aantonen dat grote Bitcoin-houders hun munten in recordtempo naar Binance overzetten. Dit patroon duidt vaak op verkoopintentie en een toename van het aanbod op de spotmarkt.

De negatieve financieringsrentes in februari versterkten het negatieve sentiment. Sommige analisten verwachten een mogelijke daling richting de $50,000, waarbij de koersontwikkeling vergelijkingen oproept met de bearmarkt van 2022.

Conclusie

De data laten een duidelijke spanning zien. Macro- en on-chain-indicatoren tonen Bitcoin op historisch lage niveaus ten opzichte van goud, de wereldwijde geldhoeveelheid en ETP-stromen. Maar sentimentindicatoren en het gedrag van grote houders suggereren dat de markt nog niet volledig is hersteld. Beide signalen kunnen tegelijkertijd waar zijn, en historisch gezien is dat vaak het geval geweest, vlak voor de volgende beweging in de ene of de andere richting.

Informatiebronnen

1. Samson Mow op XBericht geplaatst op 1 maart

2. Analyse door crypto-analist Axel Adler Jr.MVRV Z-score lager dan in 2018 en 2022, maar NUPL bevestigt capitulatie niet.

3. Rapport van CoinDeskBitcoin stijgt, maar is nog steeds 'aanzienlijk ondergewaardeerd', aldus Bitwise. 'Extreme angst' overheerst.