Mysterieus bedrijf bezit 436 miljoen dollar in een BlackRock Bitcoin ETF - en verder niets.

Een vrijwel onbekend bedrijf uit Hongkong, genaamd Laurore Ltd., is onlangs opgedoken in documenten van de SEC als een van de grootste nieuwe aandeelhouders van BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT), met een aandelenbezit van ongeveer $436 miljoen en verder niets in de portefeuille. De publicatie van de documenten heeft geleid tot hevige speculatie over de vraag of dit een achterdeur is voor Chinees kapitaal dat via door de VS gereguleerde producten naar Bitcoin stroomt, en of de entiteit een rol heeft gespeeld in de plotselinge koersval van oktober.

Wie is Laurore Ltd.?

Volgens het formulier 13F dat op 28 januari bij de SEC is ingediend, bezit Laurore per 31 december 2025 8,786,279 aandelen van IBIT. Dat is ongeveer 0.65% van het totale aantal uitstaande aandelen van de ETF, waarmee het de grootste nieuwe aandeelhouder is die in het vierde kwartaal van 2025 is toegevoegd. Het formulier is ondertekend door Zhang Hui, die als directeur van het bedrijf staat vermeld.

Laurore heeft geen website, geen eerdere perspublicaties en vrijwel geen digitale aanwezigheid. Het geregistreerde adres is Suites 2907-8, Two Exchange Square in Central, Hongkong, een prestigieus kantorencomplex dat veelvuldig wordt gebruikt door hedgefondsen en financiële bedrijven. De afkorting "Ltd." wijst op een mogelijke offshore-registratie op de Caymaneilanden of de Britse Maagdeneilanden, een standaardconstructie voor entiteiten die grensoverschrijdende toegang willen en tegelijkertijd de eigendom privé willen houden.

Wat echt opvalt, is dat IBIT de enige belegging van Laurore is. Geen andere aandelen, geen hedging, geen diversificatie. De portefeuille lijkt speciaal ontworpen als een puur middel om toegang tot Bitcoin te krijgen.

Nu IBIT rond de $38 noteert, zou die positie ongeveer $334 miljoen waard zijn. Dat is een daling van 24% ten opzichte van de waardering aan het einde van het kwartaal, ervan uitgaande dat het bedrijf nog steeds het volledige belang bezit. De melding geeft een momentopname van het einde van het kwartaal weer, maar onthult niet wanneer de aandelen zijn verworven of of er sindsdien aandelen zijn verkocht.

Waarom wijzen analisten op de banden met China?

Jeff Park, chief investment officer bij ProCap Financial en adviseur van Bitwise, signaleerde de aanvraag als eerste op 17 februari. Hij omschreef "Zhang Hui" als het Chinese equivalent van "John Smith", een naam die zo gangbaar is dat hij als dekmantel kan dienen. Park noemde de structuur "een Bitcoin-toegangsvehikel van 436 miljoen dollar vermomd als institutionele belegging" en zei dat het een vroeg teken zou kunnen zijn van institutioneel Chinees kapitaal dat via een gereguleerde Amerikaanse ETF in Bitcoin investeert.

De kernvraag is of Laurore fungeert als een doorgeefluik voor geld uit het Chinese vasteland. Direct bezit en handel in Bitcoin blijven verboden in China, maar Hongkong hanteert een veel soepeler regelgevingskader. Deze kloof creëert een natuurlijke brug voor investeerders uit de regio die via goedkope, zeer liquide producten zoals IBIT in Bitcoin willen beleggen, zonder de risico's van directe bewaring of omwegen via de grijze markt.

Parker White, CIO van DeFi Development Corporation (NASDAQ: DFDV), ging nog een stap verder. Hij beweerde dat Laurore een volledige dochteronderneming lijkt te zijn van Hao Advisors Management, een hedgefonds uit Hongkong, en verwees daarbij naar een gedeeld adres en overlappende namen van ondertekenaars. Park reageerde hierop door te stellen dat gedeelde kantoorruimte in het gebouw niet per se gedeeld eigendom betekent. Toen een andere commentator suggereerde dat het simpelweg een geregistreerd adres zou kunnen zijn waar niemand daadwerkelijk werkt, antwoordde Park: "Bingo." De connectie met Hao Advisors blijft echter bestaan. niet bevestigd.

Heeft Laurore iets te maken met de beurscrash van oktober?

De timing is niet onopgemerkt gebleven. Laurore's positie werd opgebouwd tijdens het vierde kwartaal van 2025, dat begon op 1 oktober, dezelfde maand waarin de flashcrash van Bitcoin $19 miljard aan hefboomposities in één dag wegvaagde. Op 10 oktober kelderde Bitcoin van ongeveer $122,000 naar $105,000 in zo'n 40 minuten nadat Trump 100% importheffingen op Chinese producten aankondigde, wat leidde tot een kettingreactie van liquidaties op de cryptomarkt.

Ontdek veelbelovende projecten...

Veelbelovende projecten...

(Advertentie)

Artikel gaat verder...

White merkte de overlap op, maar wees niet direct met de vinger. Later schreef hij: "Ik denk niet dat zij het fonds uit Hongkong zijn dat failliet is gegaan." De deadline voor het indienen van documenten, die vanwege President's Day was verlengd tot 17 februari (Valentijnsdag), leverde geen concreet bewijs op dat een specifieke entiteit aan de crash koppelde.

Wat White wél aan de kaak stelde, was een aparte bevinding: grote market makers in de optiemarkt "verhoogden hun blootstelling aan volatiliteit in IBIT enorm via zowel call- als putopties" gedurende het vierde kwartaal. Hij noemde de toename in positieomvang bij Jane Street, SIG, IMC, Citadel en Marex, waarbij de callposities van JPMorgan met 690% stegen en die van Barclays met 102%. Alleen al Jane Street voegde in het vierde kwartaal 7.1 miljoen IBIT-aandelen toe, waardoor het totale bezit uitkwam op 20.3 miljoen aandelen met een waarde van ongeveer $790 miljoen. White suggereerde dat iemand "enorm short aan de andere kant" staat, maar de huidige 13F-regels vereisen geen rapportage van shortposities in opties.

Is dit onderdeel van een groter patroon?

Laurore is niet de eerste entiteit uit Hongkong die een grote positie inneemt in Amerikaanse Bitcoin-ETF's, maar niet al deze bedrijven zijn even mysterieus.

Avenir Group, opgericht door Huobi-oprichter Li Lin, is de grootste institutionele houder van Bitcoin ETF's in Azië met circa 18.3 miljoen IBIT-aandelen ter waarde van meer dan $1 miljard (cijfers van het derde kwartaal van 2025). In tegenstelling tot Laurore is Avenir een beursgenoteerd bedrijf met kantoren in vijf landen, een website en regelmatige berichtgeving in de pers. Li Lin heeft onlangs ook $1 miljard opgehaald om samen met Fenbushi Capital, HashKey Group en Meitu-oprichter Cai Wensheng een op Ether gericht beleggingsfonds op te richten.

Yong Rong Asset Management, een ander bedrijf uit Hongkong, heeft ook een kleiner belang in IBIT. Bloomberg ETF-analist Eric Balchunas merkte op dat Amerikaanse ETF's "onweerstaanbaar" zijn geworden voor internationale beleggers vanwege hun lage kosten en hoge handelsvolume, waardoor het waarschijnlijk is dat er steeds meer offshore-fondsen zullen verschijnen.

Deze stappen sluiten aan bij de bredere inspanningen van Hongkong op het gebied van digitale activa-infrastructuur, waaronder licentiekaders en proefprojecten voor tokenisatie, zelfs nu Peking vasthoudt aan zijn anti-crypto-standpunt.

Wat betekent dit voor Bitcoin?

IBIT heeft een totaal vermogen van meer dan $64.8 miljard bereikt, waarmee het een van de snelstgroeiende ETF's ooit is. De resultaten over het vierde kwartaal schetsen echter een gemengd beeld. Hoewel Laurore een belangrijke nieuwe koper bleek te zijn en Jane Street zijn belang met 54% verhoogde, verlaagde Goldman Sachs zijn allocatie aan IBIT met ongeveer 40%, hoewel het nog steeds bijna $1 miljard aan aandelen bezit.

Als Chinees institutioneel kapitaal inderdaad via structuren zoals Laurore in Bitcoin stroomt, wordt het beeld complexer. Enerzijds zorgt het voor meer liquiditeit en een signaal van vraag vanuit kapitaalpools die voorheen geen directe toegang tot crypto hadden. Anderzijds roept het gebrek aan transparantie serieuze vragen op over de werkelijke omvang van deze instromen en wie er nu eigenlijk achter zit.

Zoals Park het verwoordde, ziet dit eruit als Bitcoin Toegang voor investeerders die "niet rechtstreeks Bitcoin kunnen bezitten". Toekomstige SEC-documenten zullen uitwijzen of Laurore een uitzondering is of slechts de eerste die we zijn tegengekomen.

Bronnen:

• Het blok — Oorspronkelijke berichtgeving over de details van Laurore's 13F-aanvraag, het aantal aandelen en de huidige waardeschatting.
• CCN — Verslaggeving van Jeff Parks analyse en reacties uit de branche door Samson Mow en Matt Hougan
• cryptoslat naar — Verslaggeving over Avenir Tech, Yong Rong en het commentaar van Eric Balchunas op de aantrekkingskracht van Amerikaanse ETF's
• Bitcoinist — De theorie van Parker White over Hao Advisors, de tegenreactie van Jeff Park en de discussie over geregistreerde adressen
• Cryptopolitisch — Analyse die de positie van Laurore in het vierde kwartaal koppelt aan de tijdlijn van de beurscrash op 10 oktober en de activiteit van market makers in de optiemarkt.
• Unchained — Verslaggeving over Parks speculatie met kapitaalvlucht en analyse van offshore-structuren
• CoinGecko — Uitgebreide analyse van de mechanismen achter de flashcrash van 10 oktober en de liquidatie van $19 miljard