Michael Saylor heeft onthuld hoe strategie 'voor altijd' rendement kan opleveren.

Michael Saylor vertelde investeerders dat Strategy Inc de dividenduitbetalingen onbeperkt kan volhouden, zolang als Bitcoin stijgt slechts met 1.25% per jaar. Tijdens de periode dat het bedrijf Kwalificatiewedstrijd Q4 2025De uitvoerend voorzitter verdedigde de strategie voor de Bitcoin-schatkist, ondanks een nettoverlies van 12.4 miljard dollar en een koersdaling van 17.12% in de handel na sluitingstijd.

De Bitcoin-bezittingen van het bedrijf daalden voor het eerst sinds 2023 onder hun cumulatieve kostprijs, toen de cryptocurrency op 6 februari 2026 kelderde naar $ 63,596.56. Dit betekende een daling van 13% in 24 uur, de slechtste dagprestatie van Bitcoin sinds de crash in juni 2022.

Hoe kan strategie rendement opleveren met een Bitcoin-groei van slechts 1.25%?

Het dividendduurzaamheidsmodel van Strategy is afhankelijk van een minimale stijging van de Bitcoin-prijs. CEO Phong Le legde uit dat het bedrijf een Bitcoin-reserve heeft van ongeveer $45 miljard (een daling ten opzichte van $60 miljard de week ervoor) en een jaarlijkse dividendverplichting heeft van $888 miljoen voor zijn preferente aandelen.

Met een dividenddekking van 67 jaar, alleen al dankzij de Bitcoin-reserve, hoeft de Bitcoin-koers van het bedrijf slechts met 1.5% per jaar te stijgen om de dividendbetalingen te kunnen blijven voldoen door de verkoop van extra Bitcoin-tegoeden. Saylor ging zelfs nog verder en stelde dat Strategy "nog 80 jaar de tijd zou hebben om te bedenken wat ze daaraan moeten doen", zelfs als de Bitcoin-koers helemaal zou stoppen.

Het bedrijf heeft in het vierde kwartaal van 2025 een kasreserve van 2.25 miljard dollar aangelegd, waarmee de dividenduitkeringen gedurende 30 maanden gedekt zijn zonder dat de Bitcoin-bezittingen worden aangeraakt. CFO Andrew Kang merkte op dat deze reserve specifiek is opgezet om tegemoet te komen aan de zorgen in de markt over de betrouwbaarheid van dividenduitkeringen tijdens volatiele perioden.

Wat waren de financiële resultaten van Strategy in het vierde kwartaal van 2025?

Strategie  gerapporteerd Aanzienlijke verliezen als gevolg van de waardering tegen marktwaarde van Bitcoin-bezittingen:

• Nettoverlies: $12.6 miljard voor het vierde kwartaal van 2025
• Operationeel verlies: $17.4 miljard voor het vierde kwartaal van 2025.
• Winst per aandeel: -$42.93 (versus de prognose van $2.97)
• Niet-gerealiseerd waardeverlies op digitale activa: $17.4 miljard

De softwaretak van het bedrijf toonde operationele kracht aan:

• Omzet: $123 miljoen (3.53% hoger dan de prognose)
• Inkomsten uit abonnementsdiensten: $51.8 miljoen (een stijging van 62.1% ten opzichte van vorig jaar)
• Cloudomzet: met 65% gestegen ten opzichte van vorig jaar.
• Totale jaarlijkse omzet: $477 miljoen

Strategie voor het bezit en de accumulatie van Bitcoin

Op 1 februari 2026 bezat Strategy 713,502 Bitcoins met een totale aanschafprijs van $54.26 miljard, wat neerkomt op een gemiddelde aankoopprijs van $76,052 per Bitcoin. Dit bedrag is gelijk aan ongeveer 3.4% van alle Bitcoins die ooit zullen bestaan, waarmee het bedrijf zijn positie als 's werelds grootste zakelijke Bitcoin-houder behoudt.

Het bedrijf behaalde een BTC-rendement van 22.8% voor 2025, waarmee het de ondergrens van de beoogde bandbreedte van 22% tot 26% overtrof. Deze indicator meet de procentuele stijging van Bitcoin per aandeel en toont aan dat het bedrijf in staat is om sneller Bitcoin te verwerven dan de verwatering van het aandeelhouderskapitaal.

Ontdek veelbelovende projecten...

Veelbelovende projecten...

(Advertentie)

Artikel gaat verder...

Inzicht in de hefboomwerking en het risicoprofiel van een strategie

Tijdens de conference call over de kwartaalcijfers hebben de leidinggevenden aangesproken Beleggers maken zich zorgen over de schuldenstructuur van het bedrijf. Met $8.2 miljard aan converteerbare obligaties en een nettoschuld van $6 miljard na aftrek van de kasreserves, opereert Strategy met een hefboomwerking van ongeveer 13% op basis van de huidige Bitcoin-koers.

Phong Le vergeleek deze hefboomratio met bredere marktbenchmarks:

• AAA-geclassificeerde bedrijven met een investment-grade rating: 23% hefboomwerking
• BBB-geclassificeerde bedrijven met een hoog rendement: 32% hefboomwerking
• Gemiddelde hefboomwerking in de technologiesector: 15.7%

De schuldratio van Strategy ligt op de helft van die van bedrijven met een investment-grade rating en op een derde van die van bedrijven met een hoog rendement. De converteerbare obligaties hebben een gemiddelde rente van slechts 42 basispunten en zijn gespreid over de periode 2027 tot 2032, zonder beperkende voorwaarden.

Extreme scenario's met negatieve gevolgen

Le ging in op de vraag hoe laag de Bitcoin-koers zou kunnen dalen voordat dit gevolgen zou hebben voor de aflossing van schulden. Volgens berekeningen van het bedrijf zou de Bitcoin-koers met 90% moeten dalen tot ongeveer $ 8,000 per munt voordat de Bitcoin-reserves gelijk zijn aan de nettoschuldverplichtingen. Op dat moment zou het bedrijf de schulden moeten herstructureren, extra aandelen moeten uitgeven of andere financieringsmogelijkheden moeten onderzoeken gedurende de periode van vijf jaar tot de schulden vervallen.

Wat is het digitale kredietproduct Stretch (STRC) van Strategy?

Stretch is Strategy's vlaggenschip digitale kredietinstrument, ontworpen om blootstelling aan Bitcoin te bieden met een lagere volatiliteit. De preferente aandelen worden momenteel verhandeld rond de nominale waarde van $100 en keren een jaarlijks dividend uit van 11.25% (18% op basis van belastingequivalent).

De belangrijkste kenmerken van Stretch zijn:

• Huidige omvang: $3.4 miljard in totaal (aangegeven bedrag)
• Volatiliteit: 7% (vergeleken met de 45% volatiliteit van Bitcoin)
• Liquiditeit: gemiddeld dagelijks handelsvolume van $118 miljoen (versus $1 miljoen voor typische Amerikaanse preferente aandelen)
• Onderpandstelling: 5.6x overgedekt na aftrek van senior instrumenten.
• Fiscale behandeling: Verwacht wordt dat er gedurende meer dan 10 jaar kapitaaluitkeringen zullen plaatsvinden.

Het bedrijf heeft zijn dividendaanpassingskader aangepast en gebruikt nu de maandelijks volume-gewogen gemiddelde prijs (VWAP) in plaats van de voorheen gehanteerde periode van vijf dagen. Deze wijziging houdt rekening met handelspatronen rondom registratiedata en betaaldata.

Doelstellingen voor de Bitcoin per aandeel over zeven jaar

De strategie schetste drie scenario's voor een verdubbeling van de Bitcoin-waarde per aandeel in zeven jaar tijd door middel van de uitgifte van digitale kredieten:

Conservatief scenario (5% jaarlijks BTC-rendement):

• 10% van de digitale kredietverkopen ($6 miljard)
• 10% dividendpercentage
• 1.4x stijging van de Bitcoin per aandeel

Gemiddeld scenario (10% jaarlijks BTC-rendement):

• 16% van de digitale kredietverkopen ($10 miljard)
• 9% dividendpercentage
• 2x stijging van de Bitcoin per aandeel

Agressief scenario (14% jaarlijks BTC-rendement):

• 20% van de digitale creditcardverkopen
• 8% dividendpercentage
• 2.5x stijging van de Bitcoin per aandeel

Hoe reageerde de markt op de winstcijfers van Strategy?

De aandelenkoers van Strategy sloot op 6 februari 2026 na sluiting van de beurs op $119.74, een daling van 17.12% na de bekendmaking van de kwartaalcijfers. De daling weerspiegelde de bezorgdheid van beleggers over de aanzienlijke tegenvallende winstcijfers, die een negatieve verrassing van 1,545.45% lieten zien ten opzichte van de analistenverwachtingen.

De gelijktijdige prijsdaling van Bitcoin versterkte de verkoopdruk. De cryptovaluta zakte donderdag onder de $65,000, waardoor de winsten die in de eerste maanden van de Trump-regering waren behaald, teniet werden gedaan en de beleggingen van Strategy onder hun kostprijs kwamen te liggen.

Michael Saylor toonde zich tijdens de conference call onverstoorbaar en benadrukte dat de Bitcoin-strategie van het bedrijf was ontworpen om volatiliteit te weerstaan. Hij merkte op dat de daling van 45% van Bitcoin ten opzichte van het hoogste punt ooit vier maanden eerder consistent was met het volatiliteitsprofiel van 45% van de asset.

Wat zijn de mogelijkheden van het bedrijf om kapitaal aan te trekken?

Strategy haalde in 2025 $25.3 miljard aan kapitaal op, waarmee het voor het tweede opeenvolgende jaar de grootste aandelenuitgever onder Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven was. Het bedrijf vertegenwoordigde 8% van de totale Amerikaanse aandelenuitgifte, waaronder 6% van de gewone aandelenmarkt en 33% van de preferente aandelenmarkt.

De kapitaalstructuur omvat vijf beursgenoteerde preferente aandelen die in 2025 via afzonderlijke beursintroducties worden gelanceerd. Belangrijke bankpartners zijn Morgan Stanley, Barclays, Moelis, TD, Benchmark en Clear Street, die de distributie verzorgen aan vermogensbeheerders, particuliere beleggers en institutionele beleggers.

Alleen al in januari 2026 haalde Strategy, ondanks de uitdagende marktomstandigheden, nog eens $3.9 miljard op en verwierf 41,002 Bitcoin. Het bedrijf beschikt naar verluidt nog over aanzienlijke capaciteit binnen zijn lopende beursprogramma's voor toekomstige kapitaalverhogingen.

 

Conclusie

De resultaten van Strategy voor het vierde kwartaal van 2025 weerspiegelen eerder verliezen als gevolg van waardering tegen marktwaarde dan operationele mislukkingen. Het bedrijf bezit 713,502 Bitcoin, heeft $ 2.25 miljard aan kasreserves en opereert met een schuldratio van 13%, terwijl de converteerbare obligaties een gemiddelde rente van 42 basispunten hebben. Met een jaarlijkse dividendverplichting van $ 888 miljoen en een Bitcoin-reserve die 67 jaar dekking biedt, functioneert het treasury-model zoals bedoeld. Strategy zet zijn strategie voor kapitaalverhoging voort en heeft in januari 2026, ondanks de marktvolatiliteit, $ 3.9 miljard opgehaald. Het bedrijf streeft ernaar de waarde van Bitcoin per aandeel de komende zeven jaar te verdubbelen via zijn digitale kredietplatform Stretch.

Informatiebronnen

1. Michael Sylors bericht over X: Telefonische winstbespreking over strategie

2. Persbericht van Strategy Inc..: Strategy maakt financiële resultaten voor het vierde kwartaal van 2025 bekend; bezit 713,502 BTC

3. Rapport van CoinDeskStrategy heeft een verlies van 6.5 miljard dollar op BTC geleden, maar blijft handelen tegen een premie ten opzichte van de waarde van haar activa.

4. Verslag van de WSJBitcoin Booster verliest 12 miljard dollar, wat leidt tot de slechtste dag voor crypto sinds de crash van 2022.